佳合科技（920392）举办2025年度业绩说明会 详解增收不增利原因及未来增长点
昆山佳合纸制品科技股份有限公司于5月22日采用网络远程的方式召开业绩说明会，公司董事长董洪江先生、总经理陈玉传先生、董事会秘书段晓勇先生、财务负责人蒋同东先生、保荐代表人曹宇先生共同出席，就投资者关心的问题进行了回答。
针对2025年度营业收入同比增长但净利润同比下降的原因，公司表示： “公司2025年营业收入为7.38亿元，较上年同期增长13.74%，主要原因为公司于2024年4月取得越南立盛控制权并自5月起将其纳入合并范围，上年同期仅合并其8个月的收入与，本期合并至12个月的收入。归属于上市公司股东的净利润为2055.38万元，较上年同期下降39.25%，主要原因系：（1）2024年4月公司完成并购越南立盛取得其控制权时，产生’取得子公司的投资成本小于可辨认净资产公允价值产生的收益’合计1039.74万元，属于一次性收益，本期未发生；（2）本期收到的政府补助少于去年同期。报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1996.72万元，较上年同期增长2.68%。”
关于未来业绩增长点，公司展望包括： “一是坚持存量客户深耕与增量市场拓展相结合”“二是全资子公司广德佳联包装科技有限公司随着项目建设推进，产能逐步释放，必将成为国内业务的新增长来源”“三是持续开展技术创新”“四是海外市场布局方面，2025年因并购越南立威实现全年并表，推动营业收入同比增长13.74%。未来公司将依托现有越南基地，持续深耕已覆盖的东南亚市场，配合下游客户的出海需求，稳定推进境内外业务的协同发展”“五是受益于绿色包装产业政策支持”。
面对行业竞争，公司披露了核心竞争力与差异化策略： “公司长期服务于沃尔玛、家得宝、劳氏、塔吉特、百思买、乐高等国内外知名品牌客户，连续五年获得家得宝‘PARTNER OF THE YEAR’评价”“通过‘研发设计—定制生产—检测配送—售后服务’的一站式服务体系”“公司坚持自主研发，在轻量化材料、高强度结构、色彩管理等方面持续进行技术攻关”“公司持续优化ERP、MES等系统，与华为云合作实现数据上云”“公司于2024年完成对越南立盛26%股权的收购，将其纳入合并报表范围，开始形成境内外协同的业务格局”。
关于2025年度经营活动现金流量净额显著增长，公司表示： “公司2025年度经营活动现金流量净额为4754.23万元，较上年同期增加1914.25万元，增幅为67.40%”，主要原因是营业收入增长及销售商品收到的现金增加。
关于募投项目“广德佳联包装科技有限公司纸制品项目、柔印项目”进展，公司表示： “已完成部分厂房（24228.19平方米）的建设与验收，该部分厂房已于2023年10月投产。2025年，广德佳联实现主营业务收入1.05亿元，同比增长16.50%。报告期内，公司募集资金已全部使用完毕”“目前项目按计划推进，各主体工程已完成，全部主体结构已封顶，后续工作重点为室内装饰、机电设备及生产设备的安装”。
关于并购越南立盛的整合效果，公司表示： “并购越南立盛是公司海外布局的重要一步，基本达到了拓展业务增长空间的战略预期。2025年为该子公司首个完整纳入合并报表的年度，对公司整体营业收入增长形成了积极贡献，并成功进入乐高供应链体系，相关订单已逐步落地。”协同效应体现在市场与客户资源共享、业务运营与管理体系协同、技术与研发资源互通、产能与订单协同四个方面。公司表示，“将继续坚持聚焦主业、风险可控的原则，审慎研判符合公司长远发展战略的并购机会”。
关于成本管控和精益运营，公司介绍： 构建了以动态需求管控为核心的供应链运作机制，持续推进生产流程的标准化与质量控制闭环管理，并通过ISTA认证实验室进行全维度运输性能测试，强化全流程质量管控。
关于研发投入，公司披露： “2025年度，公司研发投入总额为1663.52万元，占营业收入比例2.25%”“报告期内，公司持有36项实用新型专利、3项发明专利及4项软件著作权”。未来研发将围绕优化数字化管理系统、加强越南立盛研发协同、包装轻量化及高强度材料应用等方向推进。
关于2026年第一季度增收不增利的原因，公司表示： “公司2026年一季度的营业收入为1.78亿元，较上年同期增长13.99%，归属于上市公司股东的净利润为276.68万元，较上年同期减少46.74%”，主要原因系原材料价格上涨及市场竞争导致毛利率同比下降、销售费用增加、信用减值损失增加。公司正积极推进成本传导机制协商、加快广德工厂产能爬坡、优化产品结构等改善措施。公司同时提示，“若原材料价格继续上涨或市场竞争进一步加剧，公司毛利率仍可能承压”。
同壁财经了解到，公司的主营业务为纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售，公司为客户提供全方位的包装与展示解决方案，可根据客户的需求量身定制、设计综合包装方案，提供精细化服务。
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