市场分析人士普遍看好科技主题相关资产。
东吴证券认为，“宽货币+弱美元”是影响风格的重要线索。一方面，在宽货币向宽信用传导的复苏初期，由流动性逻辑主导，小盘成长风格占优。参考2015年以来的多轮复苏阶段初期，小盘成长指数大多相对沪深300跑出明显超额。另一方面，近年A股价值、成长风格受美元周期影响加大，在弱美元周期下，成长股更占优。从中期来看，我国“宽货币”取向明朗，随着外部约束条件边际缓解，降息降准值得期待；此外，海外流动性趋于宽松，也利好成长股。
华西证券则更加关注科技产业的基本面逻辑。华西证券首席策略分析师李立峰在最近的研报中表示，国内科技产业处于向上突破的关键节点。过去几年中央和地方政府给予“新质生产力”充分的政策支持，中国企业开始在人工智能、机器人、智能制造、生物医药等领域展现顶尖的产品力，具有全球竞争潜力的企业会重新在估值上具有性价比。
东吴证券表示，从中长期安全视角来看，美国滥施关税让产业链意识到依赖外部供应带来的不确定性，供应链自主化进程将会继续推进，建议继续关注科技自主可控、国产替代方面的相关机会。
红利压舱价值凸显
在全球地缘政治趋于紧张的背景下，机构普遍认可红利资产的“压舱石”作用。
浦银国际最新研究报告提出，当前正处于美国与部分国家关税谈判阶段，不确定性大幅上升，将加大市场波动。因此，在市场情绪走弱时，可加大杠铃结构中红利端的配置权重，不但能提供稳定的现金流、抵御市场波动，还能提供额外的收益。
不少红利资产本身的盈利质量也为投资者加仓提供了更多的底气。中金公司针对A股上市公司最新年报和一季报的研究发现，2024年下半年以来，随着上市公司经营现金流明显好转以及资本开支明显下降，企业的自由现金流水平显著改善，非金融自由现金流/所有者权益指标创历史新高。叠加上市公司整体现金资产占比处于历史高位，2024年新“国九条”明确提出关注分红监管的强化，推动一年多次分红、预分红、春节前分红等，企业提高分红的能力和意愿都在明显提升。2024年年报数据反映了上市公司回报股东的水平继续提高。
中金公司在研究报告中还表示，企业分红水平提高有较积极的意义，一方面在投资意愿不足的情况下提高现金使用效率；另一方面分红比例的提升，理论上也有助于市盈率估值中枢提升。据测算，沪深300指数按照2024年分红对应的当前股息率高达3.2%，较十年期国债收益率超出160个基点（BP），体现A股市场估值具有较强的吸引力，也是市场应对外部冲击表现韧性的基本条件。
银河证券首席策略分析师杨超也表示，红利板块已经调整至配置区间，随着年报和一季报披露完毕，叠加“外部冲击影响加大”，业绩确定性相对较强的红利板块具备防御属性。
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