从估值角度来看，制造业企业大多基本面扎实，估值相对其他行业仍处于合理区间。这就意味着，在投资制造业企业时有更大的安全边际空间。即使宏观经济环境面临一定压力，制造业的机会仍然应接不暇。只要用心挖掘，总能发现那些被市场暂时忽视的优质投资标的。
提问：请分享一下您对制造业板块细分行业的观点
王林军：
1．风电：景气度持续高增，超配核心方向
主要关注海风这一细分板块。国内外市场同步快速扩张，国内海风装机增速预计超 40%，欧洲市场需求或同幅度增长，形成双轮驱动。沿海大城市用电负荷与海风分布高度匹配，电力消纳能力稳健，不存在供需错配问题。相较光伏，风电发电曲线更贴合用电高峰特征，对电网稳定性更友好，具备长期竞争力。风电是当前组合中的超配方向。
2．机械：聚焦周期轮动与防御属性，精选细分机会
主要关注工程机械这一细分板块。工程机械的设备更换周期（7-8年），上一轮需求高峰在2019-2020年，当前数据端已开始显现增长迹象，预示行业或进入上升周期；同时行业具备防御属性，是机械板块中当前机会较多的细分领域。
3．锂电与光伏：行业调整持续，等待产能优化与技术突破
行业各环节壁垒低，叠加需求端持续降速，导致供需失衡，企业普遍盈利承压。反内卷倒逼产能出清与技术进步或为破局核心，需等待行业格局优化后的结构性机会。
4．电子：高位景气下需警惕波动，关注周期拐点
电子行业属于成长性行业，当前处于景气高位。受国产替代逻辑影响前些年增长较快，近年来受周期影响更多。未来半年到一年或面临下行压力，需重点关注库存周期变化及下游需求韧性。
5．主题投资：锚定产业趋势，坚守安全边际
聚焦固态电池、人形机器人、智能驾驶、低空经济、核聚变等前沿领域，这些方向可能成为未来产业趋势。仅在符合“安全边际” 底线思维时适当配置，即两类标的：一是大盘低位时的主流主题标的，依托市场低位提供安全边际；二是低估值且涉及主题概念的资产，依托企业自身估值提供安全边际、主题提供弹性。
三、新基金：制造业主题与费率创新的双重探索
提问：新产品华泰柏瑞制造业主题混合基金有何特色？
王林军：这只新基金在投资和费率两个方面都进行了创新探索。
在投资方面，新产品将对标中证高端制造指数，这一指数涵盖了众多代表中国制造业未来发展方向的优质企业，我希望通过深入的研究和分析，把握制造产业升级过程中的投资机会，挖掘出那些真正具有核心竞争力、能够在产业升级浪潮中脱颖而出的企业，力争为投资者创造长期价值。
在费率方面，这只产品采用了新模式下的浮动管理费率设计，将管理人与持有人的利益深度绑定。这种费率设计机制，能够激励基金管理人更加努力地提升投资业绩，力争实现与投资者的利益共赢。
提问：有什么想对投资者说的吗？
王林军：矛也好，盾也好，都有匹配的市场需求。希望大家在选择主动权益基金前，多多了解基金经理的投资框架和过往的风险收益曲线，选择与自身风险偏好匹配的产品。
市场机会丰富多元，“以守为进”的风格也能在时间的酝酿中开花结果。希望华泰柏瑞制造业主题混合能成为一个好的开始，发挥王林军在制造业投资领域的专业优势，通过对安全边际的坚守和对弹性机会的敏锐捕捉，力争为投资者创造长期、可持续的回报。
‘中国制造业有安全边际的土壤，也有弹性的种子。我们要做的，是谨慎播种，静待花开’
业绩备注：王林军先生掌管的股票型基金有华泰柏瑞积极优选股票一只，掌管的混合型基金有华泰柏瑞成长智选混合一只。华泰柏瑞积极优选股票A成立于20150326，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025上半年收益依次为40.64%、26.52%、-11.72%、-5.91%、12.26%、9.36%；A/C类业绩比较基准为：沪深300指数收益率*80%+中债国债总指数收益率*20%，同期收益依次为21.66%、-3.43%、-17.36%、-8.68%、13.50%、0.08%；华泰柏瑞基金优选股票C成立于20220721，2023年、2024年、2025上半年收益为-6.50%、11.53%、9.12%，同期业绩比较基准收益为-8.68%、13.50%、0.08%。历任基金经理：方伦煜（20150326-20200826），杜聪（20200826-20230817），王林军（20230817-至今）。华泰柏瑞成长智选混合成立于20201123，A类份额2021年、2022年、2023年、2024年、2025上半年收益依次为12.95%、-16.54%、-39.44%、-12.08%、9.75%；C类份额同期收益为12.38%、-16.95%、-39.74%、-12.54%、9.49%；A/C类业绩比较基准为：中证500指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+中债综合指数收益率*20%，同期收益为6.52%、-13.89%、-6.48%、8.89%、5.58%。历任基金经理：牛勇（20201123-20240802），王林军（20240802-至今）。以上数据摘自基金定期报告。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金投资于证券市场，投资者在投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。基金可投资于创业板，需注意创业板存在其特有风险。基金可投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证。本基金采用浮动管理费模式的相关风险包括：（1）本基金的管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，其中或有管理费和超额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平（详见基金合同“第十五部分 基金费用与税收”），因此投资者在认/申购本基金时无法预先确定本基金的整体管理费水平。（2）由于本基金在计算基金份额净值时，按前一日基金资产净值的1.20%年费率计算管理费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的管理费率。在基金份额赎回、转出或基金合同终止的情形发生时，基金投资者实际收到的赎回款项或清算款项的金额可能与按披露的基金份额净值计算的结果存在差异。投资者的实际赎回金额和清算资金以登记机构确认数据为准。（3）本基金采用浮动管理费的收费模式，不代表基金管理人对基金收益的保证。
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