专题：A股继续“上台阶” 机构建议关注半年报与“反内卷”
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周恒 制图
机构展望
沪指放量上攻突破关键点位
机构：投资者交易策略或应转向
记者 汪友若
上周A股市场持续冲高，沪指连续2日站上3500点整数关口，沪深两市周五成交额突破1.7万亿元。大金融板块领涨，成为带动指数走强的主要力量。此外，半年度业绩预告密集披露，部分绩优股获得短线资金密集追逐。
着眼下周，机构认为，短期来看，上证指数突破或推升市场风险偏好提升，赚钱效应进一步扩散，半年报业绩仍是资金关注的焦点。对于后续A股的交易思路，机构认为，在资金存量博弈转为增量的背景下，投资者应从交易型策略思维，转变为持股型策略思维。
A股积极因素仍在继续累积
开源证券分析称，近期A股在宏观预期未显著变化的背景下仍实现向上突破，体现出风险偏好强劲修复。从交易行为、资金流向到制度支持，多重信号共同构筑了市场上行的内在基础。
广发证券认为，与4月股市的剧烈波动不同，全球股市近期开始对美国关税政策变化脱敏。其中最重要的原因在于，基本面开始成为市场定价的主导因素。回归A股投资，建议投资者后续同样淡化外部因素扰动，回归基本面定价。
申万宏源证券认为，在上证指数近期突破后，A股积极因素仍在继续累积。A股大波段上行的线索正愈发完整清晰，市场开始提前反映远期改善的投资机会。该机构表示，强势上涨行情在2025年四季度开始的必要条件正加速积累。不过今年三季度的行情可能不会一蹴而就，赚钱效应短期扩散至高位后，市场反复可能增加。
从交易型思维转向持股型思维
从资金面角度判断，中信证券称，6月以来市场最大的变化是逐步从存量市场转为增量市场。据其测算，自2023年初以来，今年6月主动型公募产品首次出现单月新发规模超过存量净赎回规模（剔除2024年2月的特殊情况），实现单月净流入。这扭转了2024年10月市场反弹以来持续“失血”的情况，也标志着过去几年表现最弱势的主动型公募转为资金净流入状态。
市场价格信号也验证了这一点。中信证券对比了公募机构偏好品种（有色、通信、游戏、PCB、港股创新药）、保险偏好品种（银行）和量化资金偏好品种（微盘股）的近期表现，发现6月以来上述板块共振上行，不再出现相互虹吸的情形，这也表明不同的资金主体都有增量资金。
中信证券认为，在当前市场环境下，持股反而可能是更为有效的策略，投资者应从交易型策略思维，转变为持股型策略思维。
业绩景气度成关键交易线索
7月中旬，市场迎来财报，半年报业绩表现较好的行业，在7月至8月的股价表现通常也更好。
从整体表现来看，招商证券分析称，截至7月13日，A股半年报业绩向好率较去年同期提升，建议首先关注高景气的TMT领域，如半导体、软件开发、游戏。此外，具有全球优势制造竞争力的中游行业如汽车零部件、自动化设备；扩内需政策持续催化的家电、美容护理、农林牧渔；以及其他业绩有望改善的细分领域，如贵金属、小金属、证券、化学制药等板块也值得配置。
光大证券则预测，轻工、有色、非银等行业半年度业绩增速可能较高，而建材、电子、通信等行业半年度业绩改善幅度可能较大。
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