公募基金行业改革方案（《推动公募基金高质量发展行动方案》），终于来了。
今年其实已经传过两轮了，有很多人解读过相关内容。
但是，这次不一样，是官方盖戳版，证监会公布的正式版，内容最权威，和所传版本也有些差异。
整个方案林林总总提了很多内容，25条举措、涉及五大方向，信息量非常大，意义也很大，堪称‘公募基金行业系统性改革方案’。
首先说明，此次改革方案（也叫行动方案），是一个方向型、纲要型文件，
所以，很多配套细则文件，还有待明确。
‘旱涝保收’一直是公募行业被诟病的问题，尤其是主动权益基金。
整个方案中，最受关注的两大核心内容就是：
基金浮动收费模式、与基金经理浮动薪酬。
改革直面问题、直冲要害。
– 1 –
基金浮动收费
“建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制”。
方案第一条，直接就公募基金管理费切入，毫不含糊。
新设主动管理权益类基金，推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。
符合“一定持有期要求”，将根据产品业绩表现确定具体适用管理费率。
比如，
业绩表现符合同期业绩比较基准，适用基准档费率；
业绩表现明显低于同期业绩比较基准，适用低档费率；
业绩表现显著超越同期业绩比较基准，适用升档费率。
这里有两个关键点：
1）业绩比较基准；2）明显低于、显著超越，一定持有期等怎么鉴定。
关于业绩比较基准，文件中提了：
要制定‘公募基金业绩比较基准监管指引’，未来将对基金公司选用业绩比较基准实施严格监管。
未来将明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制。
证监会主席吴清在新闻发布会上明确指出，
要为每只基金设立清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的尺寸。
公募基金发新产品，要卡好产品定位，避免风格漂移。
谁也别想糊弄，监管直接写进规则，打掉基金公司灵活处理的空间。
很显然，基金经理也不傻。
未来，大部分基金经理可能贴着业绩比较基准来做了。
那么，超额收益怎么实现？
还会有公募公司和基金经理愿意冒险吗？
2）第二个关键点，“一定持有期要求”到底多长？怎么算符合业绩比较基准，什么是明显低于、什么是显著超越？
如何量化，尚待细则明确。
另外，监管机构如何定义并要求基金公司披露“投资者盈亏情况”？
且待观察。
新的收费机制是否一步到底？
方案明确：
未来一年内，头部公司60%以上的主动权益类基金都会是浮动费率。试行一年后，及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。
另外，
这一次把主动管理权益基金直接放上改革台，可见，未来主动权益基金产品，可能发生大变化。
– 2 –
基金经理浮动薪酬
改革方案提完浮动管理费后，就直接提了“浮动薪酬”。
也就是，改革基金公司绩效考核机制，要求基金公司建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。
明确基金投资收益指标涵盖：基金产品业绩和投资者盈亏情况。
基金产品业绩，包括基金净值增长率、业绩比较基准对比等指标；投资者盈亏包括基金利润率、盈利投资者占比等指标。
要求基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；
对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。
对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。
基金经理薪酬，进一步和业绩绑定。
对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；
对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。
监管文件直接将“三年以上的中长期考核要求”固定了下来。
基金公司、投资部门也别想耍滑头了。
据说，以前发生过投资部门随意修改考核权重的事情。
比如某基金经理在牛市中的第一年创造了较大的超额，当年他采用1年业绩权重80%的考核。
然后第二年第三年市场转熊，他业绩垮了，但由于前期累积的超额够多，所以他就调高近三年业绩权重，降低近一年近两年权重。
以后这种路子就堵死了。
另外，
改革文件还提了“提高基金公司高管、基金经理用奖金跟投自己产品的比例要求，并适度延长锁定期”。
说来说去就一个词，
绑定，强化与投资者利益绑定。
公募基金，
未来要从重规模转到重回报。
– 3 –
这些基金经理，三年跑输基准10%
哪些基金经理三年跑输基准10%，需要减薪？
1）混合型基金
据Wind数据显示，成立3年以上的混合型基金共有3741只基金，区间内跑输比较基准超过10%的有1635只。
占比超过了一半，这个成绩触目惊心。
需要注意的是，排名倒数的三只基金一定程度上是受到变更比较基准的影响，所以数据有些瑕疵。
例如摩根中小盘在近3年跑输基准114%，但实际上同类排名近3年排在同类中游水平。
真正排名倒数第一的是金鹰多元策略。
2）股票型基金
普通股票型基金中跑输比较基准的神人更多了！
此部分来自《一地基毛》，更多内容可阅读：
哪些基金经理可加薪，哪些基金经理需要减薪？
在加薪名单中有不少熟悉的面孔，比如说招商优势企业的翟相栋、缪玮彬、陈颖等等。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
花花编辑
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